האמת על כלכלת יוון מ-UBS: "יוון… קיבלה שדרוג דירוג, והחוב שלה עלה על 657 מיליארד יורו"

לפי נתוני UBS השוויצרי, החובות הציבוריים והפרטיים של יוון עלו ל-657 מיליארד יורו, שהם 305.8% מהתמ"ג! ולמרות זאת, מוסדות פיננסיים וסוכנויות דירוג כמו פיץ' שדרגו לאחרונה את הדירוג של כלכלת יוון.

UBS מאמינה (בביטויים עקיפים) שהפטרונים בחו"ל של מפלגת השלטון "הדמוקרטיה החדשה" ביוון נתנו לסוכנויות פקודה להעלות את הדירוג של המדינה ולהציג מגמות כביכול להפחתת החוב היווני, לשחק עם האינפלציה, שמגדילה באופן נומינלי את התמ"ג, ותודה למע"מ ומע"מ, מביאה "עודף הכנסות" לקופת המדינה. זה יוצר אשליה שיחס החוב/תוצר יורד, מה שאומר שהכל מתנהל כשורה (מה שלא כך).

כפי שמראה UBS, סך החוב בכל המגזרים (פרטי, ציבורי ופיננסי) עלה על כל התקדימים. מתוכם, 64% הם חוב ציבורי (422 מיליארד אירו) והשאר פרטי.

סך החוב הממשלתי כאחוז מהתמ"ג מגיע ל-196.5%, והחוב הפרטי עומד על 96.6% מהתמ"ג, והגיע לתקרה של 129.7% מהתמ"ג ברבעון השני של 2021. בנוסף, החוב של משקי הבית הוא 43% מהתמ"ג, החוב של המגזר הלא פיננסי הוא 53.6% מהתמ"ג, והחוב של החברות הפיננסיות הוא 12.7%. אז עכשיו החוב היווני ממשיך לגדול, והתחזית לגביו היא כלפי מעלה.

מעולם בהיסטוריה של המדינה זה לא היה ברמות כאלה. ככל הנראה, הממשלה נוקטת בתחבולות חשבונאיות שבאמצעותן היא מציגה מצב חובות שונה: עקב צמיחת התמ"ג והאינפלציה יחס החוב לתוצר יורד, בעוד שהחוב הציבורי ממשיך לגדול במונחים אבסולוטיים (כספיים)… נכון הוא שיחס החוב לתוצר ימשיך לרדת כל עוד האינפלציה תישאר גבוהה והתמ"ג יגדל מעל הממוצע בגוש האירו…

UBS אומרת שהזינוק באינפלציה הקפיץ את התמ"ג הנומינלי, ובזכות המכנה הגבוה יותר, הוריד את יחס החוב לגוש האירו גם באזורים שבהם החוב הנומינלי (ביורו) עלה.

"ברבעון השני של 2023, דפלטור התמ"ג התחזק ב-6.3% משנה לשנה, שהם 0.1 נקודות אחוז יותר מאשר ברבעון הראשון של 2023 והוא הגבוה ביותר מאז כניסת היורו, אך עם פער גדול בין המדינות עם שיעורי אינפלציה שונים.

ברבעון השני של 2023, שינוי הדפלטור היה נמוך יותר באירלנד ובבלגיה (3.6/3.7%) וגבוה יותר בקרואטיה, סלובניה וסלובקיה (9.3-9.7%). באיטליה וביוון, שבהן יחס החוב הציבורי לתוצר גבוהים יותר, הדפלטורי התמ"ג היו מתונים יחסית (4.0 ו-5.4% בשנה, בהתאמה).

מתוך השיפור של 22.5 עמ' ביחס החוב-תוצר של גוש האירו ברבעון השני של 2022, בהשוואה לרבעון השני של 2023 (מ-375% ל-352.5%), כ-22 עמ' נבע מהדפלטור התמ"ג, 5 עמ' – תוצר ריאלי, וחוב נומינלי גבוה יותר הגדילו את יחס החוב לתוצר בכמעט 3 עמ'.

Source link