אליאנץ: עושר משקי הבית היווני עולה, אך פיקדונות הבנקים יורדים

על פי דו"ח העושר העולמי של קבוצת אליאנץ, משקי בית ביוון מציגים צמיחה בנכסים פיננסיים על ידי השקעה באג"ח ובמניות.

בשנת 2023, הנכסים הפיננסיים של משקי הבית היוונים צפויים לגדול ב-7.4%, שהם שיעור הצמיחה הגבוה ביותר במערב אירופה (למעט שוודיה), לפי המהדורה ה-15 של דו"ח העושר העולמי של קבוצת Allianz.

המניע העיקרי לצמיחה היה ניירות ערך חוב ומניות, שהיוו 38% מהתיק ועלו ב-23.9%. צמיחה זו קיזזה חלקית את הירידה בפיקדונות הבנקים, המהווים 53% מהתיק (ירידה של 1.1%). גם הביטוח והפנסיה הציגו צמיחה חזקה של 6.8%, אם כי חלקם בתיק נותר קטן (6%).

ירידה בפקדונות הבנקים הקשורה לשינויים בהתנהגות החיסכון. בניגוד למגמה העולמית, החיסכון החדש גדל ב-36% והגיע ל-5.4 מיליארד יורו. עם זאת, החוסכים היוונים העבירו 2.2 מיליארד אירו מפיקדונות בנקאיים לאג"ח ומניות (7.6 מיליארד אירו), כאשר האג"ח הראו את הרווח הגדול ביותר. ככלל, החוסכים היוונים הגיבו בחריפות לשינויים בריבית.

כוח קנייה מוגבר
גם במונחים ריאליים, התמונה נשארת יציבה: בהתאמה לאינפלציה, הנכסים הפיננסיים צמחו ב-3.1% ב-2023, הצמיחה הריאלית הגבוהה ביותר באזור, אפילו לפני שוודיה. בהשוואה לרמות טרום מגיפה בשנת 2019, כוח הקנייה של נכסים פיננסיים גדל ב-7.2%.

ההתחייבויות (החוב) ירדו ב-1.6%, והביאו את יחס החוב ל-49% בסוף 2023, מתחת לרמה המקבילה של משקי הבית הגרמניים לראשונה. לבסוף, הנכסים הפיננסיים נטו צמחו בשיעור מרשים של 12.4%. עם נכסים פיננסיים נטו לנפש של 21,140 אירו, יוון עלתה מקום אחד בדירוג 20 המדינות העשירות ביותר, והגיעה למקום ה-29 (ראה טבלה מקבילה למטה).

הדו"ח דן בהרחבה מצב נכסי משק הבית והחובות ב-60 מדינות.

מרכיבים מרכזיים בדו"ח אליאנץ:

• הנכסים הפיננסיים של משקי בית גלובליים צמחו ב-7.6% בשנת 2023, תוך היפוך מלא של ההפסדים של השנה הקודמת.
• החיסכון החדש חזר לרמות נורמליות לאחר שנים של פריחה שנגרמה על ידי המגיפה.
• עם עליית הריבית, צמיחת החוב הפרטי הואטה ל-4.1% בעולם, קצב הצמיחה האיטי ביותר מזה תשע שנים.
• עליית הריבית הכבידה גם על נכסי הנדל"ן (העלייה האיטית ביותר מזה 10 שנים), ועלתה רק ב-1.8% זעום.

נכסים פיננסיים נטו לנפש בשנת 2023
כפי שמדגיש דו"ח הרווחה העולמי, שנת 2023 התאפיינה בהידוק אינטנסיבי של המדיניות המוניטרית. עם זאת, הכלכלה התגלתה עמידה והשווקים שגשגו. למרות ההידוק המוניטארי הרווח, הנכסים הפיננסיים של משקי הבית העולמיים רשמו צמיחה חזקה של 7.6%. יתרה מכך, ההפסדים של השנה הקודמת (-3.5%) היו מכוסים יותר.

סך הנכסים הפיננסיים הסתכמו ב-239 טריליון אירו בסוף 2023. הצמיחה של שלושת סוגי הנכסים העיקריים הייתה מאוד לא אחידה. אגרות חוב ומניות (11.0%) וביטוח/פנסיה (6.2%) היו בעלי ריביות גבוהות יותר, וצמחו מהר מהממוצע בעשור האחרון.

לעומת זאת, צמיחת הפיקדונות בבנקים הואטה ל-4.6% לאחר שנים של פריחה במהלך המגיפה, אחד משיעורי הצמיחה האיטיים ביותר מזה 20 שנה.

התאוששות של רוב המדינות
ההתאוששות ב-2023 הייתה מקיפה. רק שתי מדינות, ניו זילנד ותאילנד, רשמו שיעורי צמיחה שליליים. יתרה מכך, הצמיחה הייתה שווה יחסית בכל האזורים, במיוחד באסיה ובצפון אמריקה, שם היא הייתה מעל 8%, כאשר ארה"ב (8.6%) רשמה צמיחה גבוהה אפילו יותר מסין (8.2%).

בשנה שעברה צמיחת הכלכלות המתפתחות ירדה משמעותית בהשוואה למפותחות, ההפרש עמד על 2 נקודות אחוז בלבד. במהלך שש השנים האחרונות, הכלכלות המתפתחות איבדו את המנהיגות שלהן בשיעורי הצמיחה.

בשנת 2023, לאחר מספר שנים של המגיפה (עם חיסכון מאולץ על הכל), הנורמליזציה של החיסכון החדש נמשכה. החיסכון ירד ב-19.3% ל-3.0 טריליון אירו. ירידה זו נובעת כמעט לחלוטין מהפקדות בבנקים. בסך הכל, בנקים ברחבי העולם קיבלו רק 19 מיליארד אירו, ירידה של 97.7%.

בעוד שהנכסים הפיננסיים לא הושפעו מהשינוי במסלול הריבית, ההשפעה של התחייבויות משקי הבית ניכרה ב-2023. צמיחת החוב הפרטי האטה עוד יותר ל-4.1% בעולם, הרמה הנמוכה ביותר זה תשע שנים. בסוף 2023 הסתכמו ההתחייבויות העולמיות של משקי בית פרטיים ב-57 טריליון אירו. ירידה בשיעורי צמיחת החוב בשנת 2023 נרשמה כמעט בכל אזורי העולם.

מגמה זו הייתה חזקה במיוחד במערב אירופה ובצפון אמריקה, שבהן שיעורי הצמיחה ירדו ביותר ממחצית ל-1.1% ו-2.9% בהתאמה. מאחר שהצמיחה הנומינלית בפעילות הכלכלית העולמית נותרה גבוהה עקב אינפלציה, יחס החוב העולמי (ההתחייבויות כאחוז מהתוצר) ירד זו השנה השלישית ברציפות, וירד ב-1.5 נקודות אחוז ל-65.4%. מדובר בירידה של יותר מ-3 נקודות אחוז לעומת לפני 20 שנה.

צמיחה חזקה יחסית בנכסים וצמיחה חלשה יחסית בהתחייבויות הביאו לגידול משמעותי בנכסים הפיננסיים נטו של 8.8% (נכסים פיננסיים בניכוי התחייבויות). באופן כללי, הנכסים הפיננסיים העולמיים נטו הסתכמו בסוף 2023 ב-182 טריליון יורו, שהציגו עלייה של כמעט 15 טריליון. יורו בהשוואה לשנה הקודמת (ועלה על השיא הקודם של 2021 ב-4 טריליון יורו).

עוד אחד המגזר המושפע מעליית הריבית הוא הנדל"ןשרשמה את הצמיחה הנמוכה ביותר בעשור האחרון – 1.8% בלבד. מערב אירופה דווקא רשמה ירידה של 2.2%. בעבר, קצב הצמיחה של שוק הנדל"ן ברוב השווקים פיגר אחרי קצב הצמיחה של הנכסים הפיננסיים. בצפון אמריקה, למשל, ההפרש השנתי היה יותר מנקודת אחוז אחת במהלך 20 השנים האחרונות.

עתיד תחום הנדל"ן צפוי להיות מאתגר עוד יותר בהינתן ההשפעה הגוברת של שינויי האקלים על נכסי מקרקעין. בעוד שאסונות טבע שולטים בכותרות החדשות, לעלויות המעבר למבנים ירוקים (הנקראים סיכוני מעבר) תהיה ההשפעה הגדולה ביותר בטווח הארוך.

תחזיות מדד מחירי הדירות תחת תרחישי אקלים שונים עד 2050 מציגות ירידות של יותר מ-20% בשווקים רבים. עבור כל השווקים הנחשבים, ערכי הנדל"ן עשויים להיות נמוכים ב-30 טריליון. "בְּעָתִיד מחירי הנדל"ן ייקבעו באופן שווה לפי המיקום והיעילות האנרגטית של הנכסים", אומרים מומחים.

Source link